Ελλάδα, Ισπανία και Ιταλία φαίνεται ότι «παίρνουν την εκδίκησή τους» έναντι της κεντρικής Ευρώπης και κυρίως της Γερμανίας, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων τους να υποχωρούν και τα spreads με το αντίστοιχο γερμανικό να περιορίζονται.

Οπως σημειώνουν σε ανάλυσή τους οι Financial Times, τα τρία από τα πέντε μέλη των υποτιμητικά επονομαζόμενων PIIGS (στην «κατηγορία» συμπεριλαμβάνονταν Ιρλανδία και Πορτογαλία), εμφανίζονται ως οι πρωταθλητές των αγορών ομολόγων από την αρχή του 2025.

Σύμφωνα με τους διαχειριστές κεφαλαίων υπάρχει ένα εντυπωσιακό rebound σε σύγκριση με την κρίση χρέους της ευρωζώνης. Αυτή τη στιγμή η Ιταλία δανείζονται μόλις 0,9% υψηλότερα από τη Γερμανία (σε επίπεδο 10ετούς ομολόγου), με το spread να υποχωρεί σε χαμηλό 15 ετών.

Η Ισπανία δανείζεται φθηνότερα από τη Γαλλία, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, ενώ το spread μεταξύ του ισπανικού 10ετούς και του αντίστοιχου γερμανικού φθάνει στο 0,6%.
Οσο για την Ελλάδα το spread μεταξύ ελληνικού και γερμανικού 10ετούς ομολόγου έχει υποχωρήσει στο 0,7%.

 

«Το ράλι είναι εντυπωσιακό», τονίζει στους Financial Times ο Φρέισερ Λούντι, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Aviva Investors. Οι επενδυτές «ρίχνουν» κεφάλαια στα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας, παρά το ότι υπάρχουν ανησυχίες στις αγορές λόγω του εκτεταμένου δανεισμού κορυφαίων οικονομιών όπως αυτές των ΗΠΑ, της Βρετανίας αλλά και της Γαλλίας.

Επιπρόσθετα οι FT επισημαίνουν ότι ο η σύσφιξη των spreads αντικατοπτρίζει επίσης τη μακροπρόθεσμη ενίσχυση των δημοσιονομικών δεδομένων στην ευρωπαϊκή περιφέρεια. Η Ισπανία είχε ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης από τις υπόλοιπες μεγάλες οικονομίες της ευρωζώνης το 2024. Η Ιταλία υπό την Τζόρτζια Μελόνι έχει αποδειχθεί πιο συνετή και σταθερή δημοσιονομικά απ’ όσο ανέμεναν οι επενδυτές. Και η Ελλάδα συνεχίζει την πολυετή της ανάκαμψη από την κρίση χρέους, γεγονός που οδήγησε σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας σε επενδυτική βαθμίδα το 2023.

Κατά τους επενδυτές, η κοινή έκδοση χρέους της ΕΕ κατά τη διάρκεια της πανδημίας, καθώς και η προοπτική περαιτέρω ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης, ενίσχυσαν την επιχειρηματολογία υπέρ της σύγκλισης στο κόστος δανεισμού των χωρών. Ορισμένοι Ευρωπαίοι ηγέτες έχουν υποστηρίξει την ιδέα της έκδοσης νέου κοινού χρέους ως μέσου χρηματοδότησης των δεσμεύσεων για αύξηση των αμυντικών δαπανών, κάτι που –κατά την αντίληψη των αγορών– θα συνδέσει ακόμη πιο στενά τα κράτη-μέλη. Ωστόσο, άλλες χώρες αντιτίθενται σε αυτό το ενδεχόμενο.

Η ενίσχυση των αποδόσεων μετά τη νομισματική χαλάρωση της εποχής του Covid έχει επίσης προσελκύσει επενδυτές στο χρέος των χωρών του ευρωπαϊκού Νότου, σε μια συγκυρία που οι αλλοπρόσαλλες πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ οδηγούν πολλούς να αποφεύγουν τις αμερικανικές αγορές, σύμφωνα με διαχειριστές κεφαλαίων. Οπως δήλωσε ο Νικ Χέις, επικεφαλής στη μονάδα επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της Axa Investment Managers στους FT, «το περιβάλλον υψηλότερων αποδόσεων δημιουργεί νέα ζήτηση για ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας, ειδικά όταν οι αμερικανικοί τίτλοι, τα γερμανικά bunds και τα βρετανικά gilts εμφανίζουν μεταβλητότητα, λόγω ανησυχιών για την αυξανόμενη προσφορά χρέους στις βασικές αγορές».

Ωστόσο, ορισμένοι διαχειριστές προειδοποιούν ότι τα υψηλά επίπεδα χρέους στον ευρωπαϊκό Νότο σημαίνουν ότι οι ανησυχίες για τα ομόλογα αυτών των χωρών μπορεί να επανεμφανιστούν. Το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένει κοντά ή πάνω από το 100% στην Ιταλία, την Ελλάδα και την Ισπανία.

Ακολουθήστε το Protagon στο Google News